南方孙伟:让投资者在ETF兵器库中都能找到趁手的工具

发布时间:2020-02-05 12:03    浏览次数 :

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来新浪理财大学,听《定投十年财务自由》,银行螺丝钉手把手教你定投指数基金

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记者 夏悦超

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上海陆家嘴一栋写字楼的办公室里,某公募基金的指数投资负责人张楚隔着窗户眺望远方:“去年错失了大把机会,今年想把ETF产品做大做强。”他深刻地意识到,2020年将会是指数基金的大发展之年。

  近日,南方基金指数投资部高级副总裁孙伟在出席新浪财经“养老与基金高峰论坛”之际,接受《对话基金大咖》专访。他表示,让投资者在ETF兵器库中都能找到自己趁手的投资工具。产品创新搅动ETF市场格局,积极应对指数基金降费趋势。

过去两年来,国内公募基金市场上,监管持续加码,传统型货币基金规模持续缩水,同时以ETF为代表的指数基金投资热兴起。Wind数据显示,截至2019年底,近两年来,公募市场共成立109只ETF基金,最新场内份额合计达到4521.07亿份。

  随着市场成熟和投资者的投资理念发生转变,机构和个人的行为会越来越趋同化,这要求产品设计更加贴近投资者的需求,与此同时,指数基金产品会不断丰富。从长期化视角来看,指数基金和ETF投资价值凸显。当前国内市场适逢投资机遇期,定投指数基金或为较佳策略。

ETF管理规模水涨船高,市场分化明显,资金雄厚的大公司占据大头,苦于人力和运作成本的小公司所占份额甚少。行业主题与宽基ETF之外还会有新风口?降费率之战是否会愈演愈烈,后来者的市场空间还会有多大?多家公募基金和业内人士近日接受《国际金融报》记者采访时指出,虽然市场分化已是事实,但市场也蕴藏着多个机会。

  谈及养老投资,他表示,养老目标基金产品策略多样可满足绝大多数投资者需求。

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分化加剧 增长空间很大

  以下是实录:

2020年,多项政策将继续利好指数投资。

  未来ETF市场机构和个人的行为会越来越趋同化

取消外资持股比例限制,这将是2020年公募基金最大的看点之一。随着外资源源不断地涌入,A股市场国际化步伐加快,MSCI等全球主要指数将继续纳入A股,助推国内指数投资理念走向成熟。Wind数据显示,截至2020年1月3日,市场上存续的ETF共有264只。

  新浪挖掘基:ETF的市场占有率在逐步提高,市场认可度也在不断提升,南方基金在打造ETF产品差异化方面有哪些优势?

基于宏观经济情况,2020年全球经济进入一个阶段性筑底的时期,伴随各国政府有效的应对措施,经济回暖预期逐渐提高,这也将有利于指数整体向上。

  孙伟:近几年,我们看到个人投资者也越来越有一个长期化的视角,这种工具产品大家也越来越熟悉,(投资行为更理性和成熟,)所以我们觉得其实未来机构和个人的行为会越来越趋同化。

2020年3月1日,新《证券法》将施行。某业内人士告诉《国际金融报》记者,施行注册制后,市场题材股的炒作将会被削弱,自下而上精选成长价值股可能成为主流,但全面牛市的可能性不太大,散户投资者更适合去关注指数基金,比如ETF基金的投资机会。

  我们南方这块关于指数产品的特点大而全,首先大的话,我们ETF规模在行业位居前三。其次全的话,从产品数量来看,目前我们有37个指数产品,也包括18个ETF,ETF数量业内最多,不光有宽基的大中小盘ETF,包括了300、500、1000ETF,我们还有行业ETF,包括证券基金、银行基金、有色金属、500信息等ETF,再有跨境ETF如恒指ETF和H股ETF。我们的理念就是提供一站式服务,让投资者不管有什么样的想法,都能在南方基金选到合适的投资工具,不管是针对机构还是针对个人,我们希望提供兵器库,让客户能找到合适的趁手兵刃。

围绕2020年指数基金投资机遇与挑战,建信基金相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,ETF等指数基金投资机遇可能来自两方面:一是从宏观经济环境而言,若货币政策持续宽松,权益类资产的吸引力有望提升,投资者增配股票类资产的意愿可能上升;二是被动投资逐渐深入人心,投资者对被动指数类产品在资产配置中的作用进一步认同。

  产品设计贴近客户需求 长期化视角凸显投资价值

不过,这并不意味着指数基金将会一家独大。建信基金相关人士认为,指数基金投资还将面临两方面的巨大挑战:一是市场波动上升,使得主动管理的空间变大,从而挤占被动投资空间;二是A股市场逐渐对外开放,外资进入中国市场后,给本土管理者带来挑战。

  新浪挖掘基:这个兵器库其实还有一个,一方面你要不断地去调研需求,去倒推你产品的设计各方面,还有做一个匹配,这个过程中,其实ETF它是个投资工具,这里面的沟通工作其实是挺多的。

与海外成熟市场相比,A股权益ETF份额增长还有很大的空间。据南方基金指数投资部提供的数据,美国最大的SPDR标普500ETF规模约3000亿美元,而A股最大的权益ETF规模不到500亿元。

  孙伟:对,您说得很对,要贴近市场,要贴近客户的需求。我们发现个人投资者以前更多倾向于短期的跟风炒作,但这两年确实有很大变化。去年整个市场是下跌的,但是指数基金尤其是ETF有非常大的规模增长,所以很多个人投资者现在也不是追涨杀跌了,而是越跌越买。所以需求来看,大家的视角会越来越长期化,越来越盯住指数本身的投资价值。所以我们在推投资品种上,也非常注重指数本身投资的合理性,而不是说纯炒作性的主题投资。

“分化将继续加剧,资金是非常现实的,跟踪相同标的的ETF,资源多的基金公司或者是客户基础雄厚的基金公司规模自然就大。”招商深证TMT50ETF基金经理苏燕青在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  完善配套设施促ETF发展 底层技术需求随之加大

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  新浪挖掘基:您在南方基金从事指数已有9年时间,适逢ETF爆发阶段,站在您的视角,ETF发展存在哪些难点?

龙头占优 小公司求突围

  孙伟:我觉得难点的话,我们国内ETF相关衍生工具还未完全市场化,在国外ETF除了本身作为投资工具,还有一个非常大的作用,就是作为一个基础资产,在这个基础上能够做很多时空延展,包括ETF期权、期货、交叉挂牌等。未来我觉得国内这一块相应的配套会逐渐丰富和完善起来,对ETF交易层面有长足的促进。

2020年,龙头继续占据大头,中小公司急需突围。

  另外,关于配置方面,国外我们知道有401K,买方投顾等。在国内的话,也有望出台类似的制度,大趋势是明确向好的。

“今年产品规模不大,业绩也做得不好。”张楚表示,尚不清楚公司是否会将ETF基金列入2020年的发展计划,但在他看来,ETF基金将是未来指数基金投资组合的核心配置。

  投资观念发生转变 产品业务线不断丰富

虽然近两年ETF基金迎来大爆发,但仔细观察数据便知,ETF基金的市场份额主要集中在头部公司,1只股票型ETF首发份额突破100亿对它们来说轻而易举。相比之下,一些中小型公司旗下股票型ETF数量本就寥寥无几,场内份额还常年保持在10亿份之下,甚至2亿-3亿份。但张楚清楚地知道,2020年指数基金投资的热点就在ETF,如果不去尝试,就什么机会都没有。

  新浪挖掘基:投资者对于ETF是否存在误解?

有人质疑,ETF基金是否干脆直接交给头部公司做?中小公司一没人力研发产品,二没渠道销售资源,就算发行了新产品,单只场内份额还不及那些头部产品的一个零头。

  孙伟:会有,原来大家对于ETF,对于指数投资一直以来有个比较普遍的误解,就是觉得可能长期来看指数投资在中国不太有效,觉得不如主动管理的基金,他们觉得看上证综指,长期涨幅不大。但其实我们看,像中证500这种中盘指数,如果去和成立10年的同期主动管理的基金对比,可能它也能战胜80%左右的主动管理的基金,所以指数选择很重要。过去几年很多投资者慢慢意识到原来指数投资也可以非常丰富,策略也可以非常多样,不只限于上证综指、沪深300,其实还有非常多的选择,包括中证500这种中盘的指数,包括一些行业的,像银行、证券、信息等等这些行业指数等等。

中融基金相关人士告诉《国际金融报》记者,自2019年以来,国内ETF基金获资金流入的趋势明显,但公司层面宽基ETF头部效应突出,管理集中度非常高,从标的层面以沪深300和中证500宽基为例,单一标的头部效应也非常明显,竞争非常激烈。

  在去年的时候,市场整体是处在一个比较低估的状态,像中证500的市盈率最低的时候到过16倍,它在历史上都没有出现过这样的情况,很多投资者就觉得我在这个时点去进行配置,中长期胜率是非常高的。大家开始慢慢的从非常短期的炒作的思维,从不太认可指数投资价值,变得这两年来越来越愿意去通过ETF,通过指数投资来参与这个市场。我们看到500ETF,最惨的时候我们投资者的数量只有1000多户,但是到了去年底的时候已经到了14万多户。我们看整个市场两个交易所的ETF投资者的户数,在去年都有百万级的增长,这个在过去也从未出现过。我们相信这个大趋势会持续下去。

目前,宽基ETF市场基本被各大龙头基金公司占据,2020年ETF基金市场或将聚焦在行业主题类型上。苏燕青预计,2020年ETF发展趋势将继续延续2019年风格,细分领域主题将是各基金公司的主战场,目前宽基的竞争亦处于白热化阶段。而细分领域的主题将是更为广阔的市场,拼的是各公司指数编制或者指数选择的能力,若选择指数符合市场趋势,编制得到认可,将有可能突围。

  中国经济适逢投资机遇期 定投或为指数投资较佳策略

头部牢牢占据着主要市场份额,中小型公司若想在未来突围,办法还是有的。

  新浪挖掘基:指数投资适合哪类人群?

苏燕青表示:“分级基金的转型,可能会为基金公司衍生新的机遇,2020年是分级基金转型的最后一年,若分级基金转型为ETF联接基金,基金公司可发行对应的ETF产品承接其规模,分级基金规模可转为ETF规模。”

  孙伟:定投很适合普通投资者。因为很多投资者认可指数长期的投资价值,但是自己没有办法去盯盘,就选择定投这个非常类似傻瓜相机的投资方式去参与市场。因为任何一个国家,假设经济是往上走的,尤其是中国这种大国崛起的非常好的投资机遇期,通过指数基金来参与资本市场的话,它底层的逻辑是非常坚实的,因为随着经济发展的话,整个资本市场长期是往上的,可能中间会有反复,但长期是一个螺旋上涨的过程。通过定投这种方式的话,长期看或能够分享到市场上涨红利的。

份额分化现象也可能会继续,但也孕育着很多机遇。建信基金相关人士认为,与两年前相比,ETF市场份额占比出现明显的变化,不乏一些后来者对领先者发起强有力挑战的案例。

  养老目标基金产品策略多样可满足绝大多数投资者需求

苏燕青认为,2020年科技类主题仍将是重要的布局方向。“参考成熟市场行业ETF的结构,科技是美国行业ETF中最大的板块,占整个美国行业ETF市场的33%,反观国内,科技类ETF的大发展2019年才开始,未来仍旧是比较重要的布局方向之一”。

  新浪挖掘基:养老目标基金和指数基金有哪些异同?如何选择?

私募排排网基金经理夏风光认为,2020年最优秀的指数无疑是沪深300,创业板和中证500可能会相对更好一些。预计银行、证券、科技、5G等行业ETF也会保持活跃。随着金融开放力度增强,A股和海外加快接轨,未来ETF会面临更快、更广的发展空间,市场会进一步向龙头基金公司倾斜。

  孙伟:是这样的,因为我们南方也有自己推出的目标日期的产品,目标日期的养老产品或者目标风险,其实原理差不多,我们就说目标日期,其实它底层的理念是非常简单的,就是随着我们年龄不断的增长,距离退休日期临近,我个人未来能够赚到的钱,如果折现到现在,就是人力资本,这一块是在逐年下降的,但金融资产是在逐渐累积的。随着退休年龄的临近,会逐渐地降低在风险资产的配比,把低风险资产的配比提升上去。。

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  作为指数投资我觉得可以和养老的思路来配合,比如随着你退休年龄的临近,投资者可以选择适当的降低一些指数基金或者高仓位高风险的权益资产在整个自己的资产中的占比,这个理念是不冲突的。

震荡为主 投资机会更多