2019最后一波福利 | 投资上,这些金句值得咀嚼!

发布时间:2020-02-12 21:05    浏览次数 :

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  王翔:选股的话,我们会以沪深300成分股建立一个重点股票库做筛选,里面都是长期很优秀的公司,但我们也更重视短期行业基本面趋势,并不是所有优秀的公司在每个阶段都处于景气周期,所以我们希望选出短期基本面趋势较好的行业或公司,这就是我们的选股逻辑,从现阶段的社会背景来看,这些公司大部分是行业的绝对龙头公司,这是现阶段的特点(因为环保、资金实力、没有科技创新等因素),但不代表一直都是这样,未来如果有某个科技大爆发出现,可能也会有小公司逆袭的机会,我们拭目以待,但不做预判。

今年的行情,应该说大体上没有超出年初的预期。经过去年持续下跌的挤压,在去年年底就基本能推断,2019年会是一个高收益的年份,但会高到什么程度,则是走一步看一步的。在8月份科技股启动以后,大体上能够判断,今年的头部基金会是接近翻倍的概念。

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  王翔:目前我管理的产品并不以科创板为主要投资方向,我们还是聚焦在消费和周期品领域,所以对于科创板,我们仅仅是少量参与打新。

刘辉:总体来看,2020年会延续今年震荡分化的基本特征,其背后的动因是投资者结构的进一步变化。这种震荡分化最终能否演变成指数型的涨跌态势,我们目前暂时还不能下结论,需要走一步看一步。市场是选择走震荡分化之路,还是指数趋势变化之路,其实背后都有深刻的内外部原因和深层次的逻辑。我们会跟踪和持续思考这些因素。

  新浪挖掘基:科创板呼之欲出,谈谈您的看法。您管理的产品如何参与?

对于基金,长期可持续的业绩远比某一年的业绩重要。我敬重投资市场中那些优秀的长跑选手。长期优秀业绩的持续和稳定,其背后是成熟和正确的投资理念和方法,以及实践和维护这种理念和方法的强大内心。我努力地向他们学习,也希望大家持续关注银华内需精选基金。

  选股方面,王翔称,会以沪深300成分股建立一个重点股票库做筛选,里面都是长期很优秀的公司,但他也更重视短期行业基本面趋势,并不是所有优秀的公司在每个阶段都处于景气周期,所以他希望选出短期基本面趋势较好的行业或公司。王翔指出,工作目标一直是追求现阶段性价比最好的行业或公司。

新浪挖掘基:最想对持有人说的话。

  新浪挖掘基:总结一下今年以来产品表现优异的原因。这是否超出去年末今年初的预期了呢?如何保持领先?谈谈您的选股逻辑和控制回撤的方法?

我倾向于认为,明年虽然有投资机会的行业会更多一些,但在一个行业内部,依然会是强者恒强。这和整个真实世界经济增长降速的现实是相匹配的,机会和资源更多地向存量头部优秀公司集中。

  控制回撤方面,他认为,如果买入时的选股逻辑是正确的话,一般不会回撤很大;回撤一般会出现在持仓个股涨幅很大之后,这又回到了最开始的选股逻辑,他追求的是性价比,如果一个优秀公司涨幅过高了,可能性价比也就不高了,也就不符合最初的选股逻辑了,就要进行适当的减仓操作。

当然,科创板和注册制使得上市变得更容易了,股票作为交易筹码的价值在大幅下降,这也更加坚定我们对于产业和上市公司基本面的深度研究,因为这种需要下功夫的行为,其价值在相对提升。

  王翔:A股市场总体看,上半年表现还是不错的,虽然也有一定波动,但所有行业都取得了正收益,这是不常见的。我们认为下半年A股整体趋势性机会应该不大,市场应该不会有年初那样的乐观预期以及估值修复机会了。所以我们判断A股下半年还是结构性机会为主,一些基本面趋势向好的子行业还有机会,有点类似于2017年的蓝筹行情,当时虽然指数涨幅有限,但重点板块表现很好。当然,历史不会简单的类似,今年基本面趋势向好的行业跟那时比,还是有一定差别的。

刘辉:喜欢的书也比较多。喜欢的电影也很多。就单独说个电影《肖申克的救赎》吧,按照一个长线基金经理的解读,就是看一个优秀的投资人面对以一生为轴的漆黑时间隧道时,为达到投资目标,具有如何的坚韧和耐心。

  生活方面

2020年的投资机会可能会比2019年更丰富一些。除了电子、计算机、医药、新能源等成长性行业外,金融、汽车、家电甚至有色中的核心资产的价值修复性投资机会也会出现。但我们估计不同类型的资产,其投资机会在时间轴上的分布点可能不太重合。2020年的行业选择上需要考虑得更全面一些。

  新浪挖掘基:如何保持领先?

新浪挖掘基:您最大的业余爱好是什么?

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刘辉:长期思维主导着我的投资过程,也希望银华内需基金持有人因短而识,因长而持。

  新浪挖掘基: 哪次投资经历让您难忘、感悟颇深,方便给我们讲讲吗?

又到一年年末时,新浪挖掘基邀请绩优基金经理总结投资经验,展望2020年市场。截止12月25日,银华基金产业价值投资部执行总经理刘辉管理的银华内需精选今年赚100.55%,同类排名7/2781。

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刘辉:没特别压力,远远不如市场中最优秀的长跑型基金经理给予的压力大。无论哪种市场,总有主动基金经理的一席之地。主动管理,代表了人这种主观能动体对于投资活动“更高、更快、更强”的追求,是投资人内心理想追求所在。事实上,在中国A股高波动的长期历史中,综合指数的长期收益水平并不是很高,行业指数也具有阶段性波动的特点。

  王翔:平时最大的业余爱好是体育运动,足球、篮球之类的,除了自己打之外,也会经常看比赛。我觉得体育运动跟我们做投资有很多相似之处,第一点是这两者都是竞技比赛、竞争激烈,最终要分出胜负;第二点就是这两者都需要平时的勤奋练习,比如篮球比赛,投篮这个简单的动作所有人都会,但能在对抗的情况下把球投进去,是需要平时成千上万次的勤奋练习,而投资也是一样,投资理念或者方法其实种类并不多,说起来也都比较简单,我觉得大家不会差异很大,但最终结果的差异,更多是来自于平时的练习,是否能在市场变化的背景下,坚守初衷,我认为这个更关键。

刘辉:上市公司在哪个板对我而言都是一样的。我把自己定位为行业和公司真实状态的研究者,所以我的投资依据主要就这些真实存在的行业和公司在较长时间轴上可能的基本面变化轨迹。我的任务是如何给他们大致合理地做出中长期的定价,并挑选出值得中长期投资的标的。同时,这也是我参与科创板或其他板的基本方式。也就是,能找到符合我的投资标准且我可以深度理解的公司,我就参与。

  新浪挖掘基:最想对持有人说的一句话。

刘辉:读书吧,偏好历史、哲学、宗教、艺术,喜欢一个抽象而宏大的世界里那种渺小感——那可以帮助我们看清自己。

  新浪挖掘基:下半年A股市场怎么看?包括大盘、关注行业板块等。

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