险资提升权益投资占比 高股息率银行股最受宠

发布时间:2019-12-17 15:39    浏览次数 :

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002595 豪迈科技(002595,股吧)2.18 2.11 24.23 23.57 31.03

T+- (原标题:险资提升权益投资占比 高股息率银行股最受宠) 证券时报记者 邓雄鹰近18万亿的保险资金如何投资布局?随着上市公司三季报披露完毕,保险资金最新权益投资路径也浮出水面。根据Wind数据统计,截至三季末,按照上市公司前十大流通股东持股口径计算(下同),保险机构重仓股持股653亿股,持仓市值达6706亿元。剔除中国平安集团对平安银行的持股,险资重仓股540亿股,持仓市值达4953亿元,其中重仓的银行股市值占目前保险重仓股持仓总市值的44%。另据中国银保监会数据,截至2019年9月底,保险资金运用余额17.78万亿元,其中6.14万亿元投资于债券,2.52万亿元投资于银行存款,2.24万亿元投资于股票和证券投资基金,权益投资占比12.59%。从规模占比来看,12.59%的占比较2017年、2018年,以及2019年初均有明显提升,但较2015年牛市时15.18%的占比尚有一定差距。银行股仍最吸金Wind的“保险公司重仓流通股”专栏数据显示,2019年三季度,险资的股票投资策略仍以稳健为主。从持股数量来看,险资三季度末重仓股540.23亿股,重仓股市值4952.98亿元。证券时报记者了解到,目前Wind重仓专题数据仍在完善中,不过目前统计已经囊括了大部分险资重仓股情况,能一定程度上反映险资重仓特点。从具体持股情况来看,保险机构持股风格一直以主板为主,偏好“流动性好、股息率高、盈利能力强”的个股。三季度险资资产配置依然延续这一策略。银行股一直是保险资金最青睐的投资标的。根据目前上市公司披露的三季报数据,保险资金目前持有的银行股共计265.89亿股,持仓市值达2183.64亿元,占目前保险持仓市值的44%。险企青睐银行股的原因是,银行不仅经营稳健,且能带来长期稳定的分红收益。银行股属于高股息股,一直以来分红较多。例如,2018年招行每股派0.94元,分红总额237.07亿元;浦发银行每股派0.35元,分红总额102.73亿元;民生银行每股派0.345元,分红总额151.05亿元。个股选择上,浦发银行、民生银行、兴业银行是险资持股比例较高的银行股,持仓市值分别为688.27亿元、525.43亿元、489.58亿元,重仓公司包括富德生命人寿、人保财险、人保寿险、大家人寿等。地产也是险资重仓较为明显的行业之一。根据目前上市公司披露的三季报数据,保险公司重仓房地产股78亿股,持仓市值总计约1035亿元。险资对于地产股的持股策略比较分散,分别持有金地集团、万科A、华夏幸福、保利地产等个股262.11亿元、209.22亿元、203.38亿元和106.47亿元的市值。医疗、高新板块受关注随着人口老龄化和健康产业发展,医药制造业、能源也是险资投资较多的行业。根据目前上市公司披露的三季报数据,险资持仓医药股市值为195.84亿元,险资投资医药股亦比较分散,资金分布在27只医药股中。国寿、平安人寿、太保寿险、太平人寿、泰康人寿、人保寿险等保险公司均有投资医药股,其中险资持有同仁堂、东阿阿胶等市值较大,分别为58.68亿元和11亿元。电力、热力生产和供应业等能源相关个股也受到险资重视。目前险资持股市值344.49亿元,险资对该行业的投资策略稳定,三季度仅增持一只股票,其余个股持股情况均未变化。随着科技快速发展,计算机、通信等高科技行业也持续受到险资关注。保险资金三季度持有高科技行业市值85.7亿元,分布在38只个股中,并对22只个股新增持股。从持仓市值对比上看,保险机构持股市值较大的个股有:浦发银行(688.27亿元)、民生银行(525.43亿元)、兴业银行(489.58亿元)、长江电力(302.27亿元)、金地集团(262.11亿元)、万科A(209.22亿元)、华夏幸福(203.38亿元)、中国建筑(195.81亿元)等。今年权益投资成为拉动保险利润上升的重要力量。由于2019年一季度权益市场显著回暖,尤其是蓝筹股大涨,带动保险公司权益投资增长。以净利润增长最快的中国人寿为例,其2019年前三季度实现投资收益1262.39亿元,同比增长50.5%,主要是受益于权益类资产投资收益增加。从整体风格上看,险资权益投资策略坚持“稳健安全”基调。过去几年,保险资金参与股市的整体仓位维持在10%-16%之间。目前,监管部门正在酝酿进一步推动长期资金入市。随着未来资本市场完善和长期投资价值凸显,保险资金有望进一步发挥长期资金优势和机构投资者作用,促进资本市场健康发展。

002245 澳洋顺昌(002245,股吧)3.09 2.74 56.65 15.93 12.12

300027 华谊兄弟(300027,股吧)0.76 1.77 48.04 13.67 14.26

险资提升权益投资占比 高股息率银行股最受宠。600831 广电网络(600831,股吧)3.62 2.95 59.17 7.21 0.00

000028 国药一致(000028,股吧)1.96 3.77 35.02 14.94 14.29

600897 厦门空港(600897,股吧)3.81 2.67 18.39 12.73 30.63

601333 广深铁路(601333,股吧)0.56 1.71 24.47 3.96 52.92

601689 拓普集团(601689,股吧)4.10 1.99 38.03 15.28 97.87

000902 新洋丰 2.61 1.80 23.12 19.68 26.45

300056 三维丝(300056,股吧)3.66 1.91 95.99 11.49 32.60

601872 招商轮船(601872,股吧)4.99 13.25 57.88 10.01 30.32

000997 新大陆1.54 2.63 44.95 17.11 22.35

600511 国药股份(600511,股吧)3.26 2.83 27.98 18.91 9.34

600535 天士力(600535,股吧)0.77 3.29 36.94 22.82 30.69

002616 长青集团(002616,股吧)5.60 2.48 63.44 6.66 114.72

002368 太极股份(002368,股吧)1.74 2.11 90.23 9.57 30.94

600987 航民股份(600987,股吧)3.15 2.51 17.01 18.90 30.17

002368 太极股份 2.36 2.86 90.23 9.57 30.94

600085 同仁堂(600085,股吧)1.17 5.49 49.17 13.33 36.04

在低利率环境中,保险公司原先大量配置的高收益固收类资产缺乏,而保险负债端的资金成本还没有显著下降,保险公司资产配置压力普遍较大。同时随着保险行业投资监管在2012年后明显的放松,险企均大幅增加了在权益类投资比例。

601555 东吴证券(601555,股吧)5.02 18.98 24.79 17.69 33.23

中国太保

600804 鹏博士(600804,股吧)1.59 5.28 50.49 14.04 31.56

600900 长江电力 1.77 22.96 16.43 13.58 76.39

权益类投资比例大幅上升

603883 老百姓(603883,股吧)7.25 3.15 50.57 13.65 33.31

600426 华鲁恒升(600426,股吧)2.24 3.18 18.36 12.98 10.60

002008 大族激光(002008,股吧)2.19 5.01 34.60 16.99 28.55

600422 昆药集团(600422,股吧)4.05 3.85 28.62 18.37 38.42

中国人民保险

601166 兴业银行 11.67 374.46 6.18 18.89 23.15

000963 华东医药 3.08 9.76 26.53 42.98 55.39

601933 永辉超市(601933,股吧)1.04 3.09 50.95 5.65 100.79

600549 厦门钨业(600549,股吧)3.79 8.97 -56.76 -9.44 -32.65

相比中小险企如前海、恒大、安邦、君康、阳光等在资本市场大肆举牌20余家,传统老险企并不轻易触及举牌线。但是老险企并不是如恒大一般高买低卖,往往会持有较长时间。它们通常会在投资中充分发挥长期性优势,逆周期配置高分红价值股,在股价低点买入高分红优质个股并长期持有。除了享受股价上涨带来的资本增值,亦通过高分红收益率去获得稳健回报。而中小险企大多是通过万能险等产品迅速做大规模,业务期限短,负债成本高,故而操作手法与老险企有较大差异。泰康人寿执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣曾经在接受专访时表述的观点很好的概括了老险企投资的逻辑。他认为“险资战略投资的首选是应该盈利稳定、低市盈率、高分红比率、有能力穿越经济周期的公司。比如有的保险公司去买股票,并不是说未来可以涨多少,而是说未来5到7年内这个公司可以有稳定的分红。这样的股票就可以去投,如果占到5%以上,拿到一个董事席位,这样就可以用权益法入账,不受股票价格波动的影响”。老险企并不是没有实力举牌上市公司,但会更加审慎地去选择标的,首先看的是一个长远的投资前景。

000546 金圆股份(000546,股吧)3.89 1.22 21.27 15.06 0.00

近年来,A股资本市场上演了此起彼伏的举牌潮,其中险资扮演了极其重要的角色。笔者选取了中国平安(601318,股吧)、中国太平、中国人寿、泰康人寿、新华人寿、中国太保、中国人民保险等传统大型保险企业最新的重仓股进行分析,试图理清传统保险巨头的投资逻辑。

000999 华润三九(000999,股吧)2.01 5.18 23.97 17.33 11.75

002367 康力电梯(002367,股吧)3.22 2.14 24.00 22.70 0.00

新华人寿

000055 方大集团(000055,股吧)3.07 2.58 123.32 8.42 70.56

600487 亨通光电(600487,股吧)2.93 6.78 21.74 13.12 10.18

000538 云南白药(000538,股吧)9.36 67.50 25.64 22.43 22.55

中国平安

代码 标的名称 占流通股比例 当前持股总市值 PE 2015年加权ROE 2015年现金分红比例

000998 隆平高科(000998,股吧)1.09 1.81 65.58 23.01 51.16

600579 天华院(600579,股吧)3.02 1.17 193.38 5.18 0.00

600105 永鼎股份(600105,股吧)2.25 1.88 47.50 8.84 10.46

601098 中南传媒(601098,股吧)1.23 4.14 19.35 15.64 30.73

老险企举牌数量少

600686 金龙汽车(600686,股吧)2.05 1.21 91.69 16.26 23.81

000423 东阿阿胶(000423,股吧)3.09 12.22 25.34 24.78 32.20

截止到2016第三季度,保险公司银行存款、债券、权益类、另类投资配置比例分别为17.90%,33.86%,14.25%,33.99%。在2013年4月份,该比例分别为32%、46%、11%、11%,权益投资占比提升了3个百分点。其中涨幅特别明显的是其他权益类投资,中国人寿2012年其他权益类比例为0,截至今年上半年占比为6.9%。中国平安也从2012年的0.8%上涨至3.2%,中国太保从1.1%上涨至6.9%,新华保险从0.1%上涨至4.6%。因此,我们看到中国人寿在非上市股权投资上大举买入广发银行,杭州银行,中国银联的股份,中国平安入住上海家化(600315,股吧),投资京沪高铁、太长高速,中国太保投资杭州银行、上海农商行。

002509 天广中茂 2.55 2.02 70.67 6.85 33.64

002108 沧州明珠(002108,股吧)1.21 1.65 32.30 12.68 46.10

000902 新洋丰 7.14 4.93 23.12 19.68 26.45

中国人寿

601398 工商银行 1.60 254.09 5.85 17.10 30.00

600587 新华医疗(600587,股吧)3.49 3.47 70.82 8.97 10.13

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